2025年8月30日每周财经情势回顾¶

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。

消息有时延，决策需小心。

以下内容均为个人观点，不构成投资建议。

国务院常务会议¶

8月29日，李强主持召开国务院常务会议。

会议研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作。会议指出，深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措，是推进全国统一大市场建设的重要内容。要持续用力推进改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。要激发技术要素创新活力，推进土地要素集约高效配置，引导人力资源要素合理流动，加快培育和完善数据要素市场，增强资本要素服务实体经济能力，健全资源环境市场制度建设。要聚焦重点领域和关键环节推进改革试点，引导试点地区因地制宜大胆创新，开展差别化改革探索，加快破除体制机制障碍。要做好对试点工作的统筹协调和指导服务，及时进行总结评估，形成可复制可推广的经验做法。

会议部署开展县域普通高中振兴行动。会议指出，建设好县域普通高中关系成千上万学子特别是农村孩子的成长成才。要科学优化资源配置，加快推动县域普通高中建设，适应城镇化进程和人口流动趋势，前瞻布局、远近结合，合理确定建设规模，多措并举增加学位供给。要补齐县域普通高中发展短板，完善学校建设标准，坚持硬件、软件一起抓，改善教学和生活条件，加强师资队伍建设，实施教育数字化赋能，全面提升办学水平。要树立科学教育理念，深化教学和评价改革，规范学校办学行为，积极营造有利于学生身心健康、全面发展的学习环境。

会议审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》。会议指出，实施医疗卫生强基工程，事关人民群众健康福祉。要把强化基层医疗卫生服务功能摆在更加突出位置，进一步优化服务内容，加强慢性病防治、康复护理等能力建设，提高基层常见病多发病诊治水平，便利群众就近就医，更好满足群众多层次、多样化、高品质健康服务需求。要推动医疗、医保、医药政策协同发力，加大对基层医疗卫生机构的投入倾斜力度，完善医保支付等政策，扩大用药种类，提升基层看病就医保障能力。

阿里巴巴开发一款新的AI芯片目前正在测试中¶

据报道，阿里巴巴开发了一款新的AI芯片，以填补英伟达在中国市场的空白。知情人士称，这款新芯片目前正在测试中，旨在服务于更广泛的人工智能推理任务，而且与英伟达兼容。新的芯片不再由台积电代工，转为由国内一家企业代工。

目前来看，国内媒体援引消息来源是华尔街日报，消息不一定准确。

上半年即将结束全球市场表现如何¶

8月最后交易日 A股港股股指小幅收涨¶

A股8月收官三大股指均大幅收涨，上证指数涨0.37%，8月累涨7.97%；深证成指涨0.99%，8月累涨15.32%；创业板指涨2.23%，8月累涨24.13%；北证50涨1.28%，8月累涨10.64%；科创50指数8月累涨28%。盘面上，市场热点混乱，个股跌多涨少，两市超3300家个股下跌。锂电池板块全天强势领涨，宁德时代大涨超10%。白酒板块触底反弹，五粮液、贵州茅台等上涨。半导体板块今日调整，寒武纪、北方华创、芯源微等均有不同程度下跌。

港股今日小幅高开，3日累跌800点后回稳，恒指高开96点报25095点后，升幅曾轻微收窄至68点，升势随即扩大，最多升278点高见25277点，重上两万五关口；午后维持200点左右升幅围绕20日线争持，临近尾盘收幅收窄。截至收盘，恒指收涨0.32%，本月累涨1.23%；科指收涨0.54%，本月累涨4.06%，恒指大市成交额亿元。盘面上，加密货币概念、贵金属、有色金属股大涨，锂电池、生物医药股大幅反弹，创新药概念股回暖；半导体、稀土概念、电讯设备股回调，影视娱乐、港口运输股连跌两日。

美股三大股指收跌阿里巴巴涨近13%¶

美股周五收盘，道指收跌0.2%、标普500指数跌0.64%，纳指跌1.15%，三大股指本月均录得上涨。费城半导体指数下跌3.2%，为4月以来最大跌幅，英伟达延续近期跌势，下跌3.3%，谷歌涨0.5%。纳斯达克中国金龙指数收涨1.5%，阿里巴巴大涨近13%，百度涨4.7%。

央行发布7月份金融市场运行情况报告¶

央行发布2025年7月份金融市场运行情况，数据显示，7月份，银行间同业拆借市场成交9.8万亿元，同比增长3.1%，环比增加16.6%；债券回购成交175.3万亿元，同比增加18.5%，环比增加12.2%。交易所标准券回购成交57.4万亿元，同比增长21.1%，环比增加13.5%。7月份，同业拆借加权平均利率1.45%，环比下降1个基点；质押式回购加权平均利率1.46%，环比下降4个基点。

报告显示，7月末，上证指数收于3573.2点，环比上升128.8点，涨幅3.7%；深证成指收于11009.8点，环比上升544.7点，涨幅5.2%。7月份，沪市日均交易量6785.5亿元，环比增加32.9%；深市日均交易量9316.3亿元，环比增加16.9%。

点击此处阅读报告原文

同业拆借利率的下降意味着银行的融资成本有所下降，有效维护了银行的净息差。
7月沪深两市日均交易量较上月有所上升，且增速较快。

美元指数8月跌约2% 技术面与基本面均指向持续疲软¶

美元指数8月下跌约2%，部分抹去7月份的涨幅。华尔街预计，随着经济出现放缓迹象、美联储似乎准备再次降息，美元或将延续今年迄今逾8%的跌势。特朗普质疑美联储的公信力以及经济数据的可靠性，进一步削弱美元吸引力。道明证券外汇策略主管贾亚提•巴拉德瓦杰认为，美国政府近期的举措将带来长期影响，美国政府的政策正在侵蚀美元的避险地位，风险溢价应该会开始打压美元。技术面分析也显示美元处于明显的下降趋势。周四的期权定价显示，交易员预计未来三到六个月美元将小幅下跌。美元指数在今年3月初跌破100日均线并一直受压。本月两次试图突破均线均告失败，使其成为重要阻力位。

美元持续贬值，非美货币将逐步升值。资金或将从美国股票市场抽出，进入非美国家股票市场，推动非美国家资产的重新定价。

通胀数据强化降息预期黄金料创四个月最佳单月表现¶

受美国通胀数据强化美联储下月降息预期的推动，金价周五走高，有望创下4月以来最佳月度表现。8月迄今现货黄金已上涨4.7%。美元指数日内持稳，但月度跌幅达2.1%。美元走低使得黄金对海外买家来说更便宜。美国7月消费者支出稳健增长，同时进口关税推高部分商品价格导致核心通胀升温。美国个人消费支出价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，均符合预期。High Ridge Futures金属交易总监大卫·梅格表示，预计美联储今年将实施一次甚至两次降息，这对包括黄金和白银在内的大宗商品价格整体构成支撑。

由于担心美国关税影响，印度卢比跌至创纪录水平¶

由于担心美国50%的关税对印度经济增长和企业收益的影响，印度卢比兑美元汇率跌至创纪录低点，报87.9763，跌破了2月份创下的87.9563的历史低点。受外资持续从当地股市撤出的压力，卢比是今年亚洲表现最差的货币。随着美国本周生效针对纺织、鞋类和珠宝等出口密集型行业的新关税，印度货币面临压力。花旗集团估计，关税可能会使印度的年增长率下降0.6-0.8个百分点。

德国股市溢价过高投资者亟需利润佐证其合理性¶

德国股市估值已远超历史水平，因此一些投资者表示，在创纪录的涨势获得新的动能之前，大规模刺激支出需要体现在企业利润上。德国总理领导的政府承诺在基础设施和国防支出方面投入数千亿欧元，德国DAX指数今年已经飙升21%。该基准股指目前的预期市盈率接近16倍，高于过去10年13倍的平均水平，接近2009年以来相对于欧洲股市的最高溢价。Rathbones资产管理公司的基金经理威尔·麦金托什-怀特表示，对德国各地发生的重新评级持谨慎态度。危险在于，目前的估值反映了对盈利增长的过度乐观。

欧洲工业的发展还是需要俄罗斯的廉价能源，不然成本太高，斗不过东大。

美联储风云¶

美联储库克的律师称房贷争议或因“文书错误”¶

美联储理事库克的律师提出，导致特朗普要求解雇她的房贷争议可能源于一次“无意的文书错误”，以削弱特朗普和联邦住房金融局局长普尔特指控的欺诈意图。律师团队表示，即便有错误，也并非蓄意欺骗，且无人因此受损，这涉及法律上的“实质性”标准。“库克在加入理事会前很久，或许在房贷申请中错误标注了房屋用途，但既无意图，也无实质性影响，这不构成罢免所需的‘正当理由’。”律师在申请临时禁令的文件中写道。律师团队还指出，特朗普和普尔特甚至没有明确指控库克因该错误而获利，或该错误是有意为之。

美国法官未就特朗普罢免库克案当庭作出裁决¶

特朗普试图解雇美联储理事库克的诉讼在周五的庭审中没有立即裁决，这意味着这位美联储决策官员暂时将继续留任。在华盛顿特区的联邦法院举行的两小时口头辩论后，法官Jia Cobb要求库克的律师在下周二提交一份补充意见，详细阐述为何这一解职行为违法。此案预计最终将提交至美国最高法院。库克的律师、华盛顿知名大律师阿贝·洛厄尔表示，总统所谓的“理由”，其实就是她不同意降息。库克否认实施抵押贷款欺诈，称相关指控“毫无根据、未经证实”，但尚未详细解释其立场依据。

美联储理事沃勒支持9月降息25个基点且将开启连续降息¶

美联储理事沃勒支持美联储9月会议降息25个基点，预计未来3—6个月将进一步降息。除非8月份就业报告显示经济大幅疲软且通胀保持良好控制，否则不认为9月份需要更大幅度的降息。

美联储戴利暗示九月降息称双重目标存在紧张关系¶

旧金山联储主席戴利表示，决策者很快将准备好降息，并称关税带来的通胀可能只是暂时性的。戴利表示，很快就到了重新校准政策、使之更好地匹配经济的时候。戴利称关税相关的价格上涨“将是一次性的”。戴利认为，不能在等待完全确定的过程中冒着损害劳动力市场的风险，目前美联储双重目标之间存在紧张关系：关税推高了通胀，而劳动力市场则显示出放缓迹象。 (来自金十数据App)

赶紧放水吧，别拖拖拉拉。

重点企业半年度财报集中披露重点经济数据接连发布¶

美国核心PCE年率符合预期¶

尽管通胀持续高企，美国7月消费者支出仍以四个月来最快速度增长，显示出需求的韧性。美国经济分析局周五数据显示，经通胀调整后的消费者支出环比增长0.3%。收入增长推动消费支出上升，商品类消费成为主要驱动力。剔除食品和能源的核心个人消费支出价格指数环比上涨0.3%，同比涨幅升至2.9%，创下自2月以来的最高水平。但在劳动力市场条件趋软的背景下，这些数据可能不会阻止美联储在下个月降息。低裁员率支撑着稳健的工资增长，为消费提供支持。但美国总统特朗普对进口商品全面征收关税正在增加企业成本，加剧了企业的谨慎情绪，导致雇主不愿增加人手。政府本月报告显示，截至7月的过去三个月，就业人数平均每月增加3.5万人，而2024年同期为12.3万人。

由于进口激增，美国7月商品贸易逆差急剧扩大，这暗示了贸易可能成为第三季度经济增长的主要拖累。美国商务部普查局周五公布的数据显示，上月商品贸易逆差飙升22.1%，达到1036亿美元。市场预期逆差将升至894.5亿美元。商品进口激增186亿美元，达到2815亿美元；商品出口下降1亿美元，降至1780亿美元。第二季度进口减少导致贸易逆差大幅收缩，为当季GDP增长贡献了创纪录的4.95个百分点。上季度经济年化增长率为3.3%。而在1-3月季度，GDP年化收缩0.5%，主要原因是贸易逆差急剧恶化，企业在特朗普总统全面关税生效前以创纪录速度提前进口。亚特兰大联储目前预计，第三季度GDP将按年率计算增长2.2%。

交易员对美联储9月政策会议降息25个基点的预期概率从数据公布前的85%升至89%。

或许降息有戏喔~

阿里巴巴上半年营收同比增长2%¶

阿里巴巴半年度营收2476.52亿元，同比增长2%，上年同期2432.36亿元。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为10%。2026财年Q1净利润431.2亿元，上年同期242.69亿元。其中，阿里云收入同比增长26%，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭在财报中表示，本季度，我们聚焦消费、AI+云的战略，实现强劲增长。我们大力投资即时零售业务，快速取得阶段成果，赢得消费者心智。我们通过整合消费平台，产生显著协同效应，带动月度活跃消费者及日订单量创新高。在持续强劲的AI需求推动下，云智能集团收入加速增长，AI收入在云外部商业化收入占比显著。面向未来，我们将围绕大消费和AI+云两大战略重心继续坚定投入，把握历史机遇，实现长期增长。

点击此处阅读财报全文

华为上半年净利润同比有所下滑¶

华为上半年销售收入为4270亿元。华为上半年净利润达370亿元，低于2024年上半年的546亿元。(1)

华为并非上市企业，没有向一般投资者公开披露财务报告的义务。本消息显示之数据均来自金十数据，不能保证其可靠性。

比亚迪股份上半年净利润同比增长13.79%¶

比亚迪股份2025年中期营收3712.8亿元，上年同期3011.3亿元；净利润155.11亿元，同比增长13.79%；毛利率 (1) 为18%。

毛利率是指毛利占销售收入的百分比，毛利是销售收入与销售成本的差额。毛利率能够反映产品的成本与收入的关系，毛利率越高，说明企业的盈利能力越强，控制成本的能力越强。计算毛利率的公式为：毛利率 = (毛利 / 销售收入) × 100%。

比亚迪电子2025年中期营收较去年同期有所增长¶

比亚迪电子 (1) 2025年中期营收806.06亿元，上年同期785.8亿元；净利润17.3亿元，上年同期15.18亿元。

比亚迪电子(国际)有限公司2007年于香港分拆上市，已发展成为全球领先的高科技创新产品提供商。依托电子信息技术、人工智能技术、5G和物联网技术、热管理技术、新材料技术、精密模具技术和数字化制造技术等核心优势，为全球客户提供一站式产品解决方案。

广汽集团上半年现大幅亏损¶

广汽集团上半年净亏损25.38亿元，上年同期盈利15.16亿元。

经验战略失误，市场份额被新势力车企争夺。

美的集团2025年中期营收同比增长15.7%¶

美的集团2025年中期营收2523.3亿元，同比增长15.7%；净利润260.1亿元，高于市场预估的218.2亿元人民币。

申通快递上半年净利润有所增长¶

申通快递2025年上半年净利润4.53亿元，同比增长3.73%。

极兔速递上半年净利润同比增长147.1%¶

极兔速递上半年经调整净利润1.56亿美元，同比增长147.1%。

易方达基金净利润18.77亿元¶

广发证券发布的2025年半年度报告显示，易方达基金2025年上半年实现净利润18.77亿元，同比增长23.84%；上半年营业收入为58.96亿元，同比增长9.71%。

所以说，牛市里面最赚钱的还是券商和基金公司，赚交易手续费和基金管理费都能数钱数到手软。

工商银行上半年实现营业收入4090.82亿元¶

工商银行上半年实现营业收入4090.82亿元，净利润1688.03亿元，年化平均总资产回报率和年化加权平均权益回报率分别为0.67%和8.82%。

招商银行上半年营业净收入1699.23亿元，同比下降1.73%¶

招商银行公告，2025年上半年实现营业净收入1,699.23亿元，同比下降1.73%；实现归属于本行股东的净利润749.30亿元，同比增长0.25%；实现净利息收入1,060.85亿元，同比增长1.57%；实现非利息净收入638.38亿元，同比下降6.77%；年化后归属于本行股东的平均总资产收益率(ROAA)和年化后归属于本行普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为1.21%和13.85%，同比分别下降0.11和1.59个百分点。

光明乳业净利润同比下降22.53%¶

光明乳业2025年上半年营业收入124.72亿元，同比下降1.90%；净利润2.17亿元，同比下降22.53%。

乳制品的销售量与利润都在下降，不容乐观。

霸王茶姬二季度净收入同比增长10.2%¶

霸王茶姬二季度净收入33.319亿元，同比增长10.2%。

茶百道2025年上半年同比增长4.3%¶

茶百道2025年上半年实现收入25亿元，同比增长4.3%；毛利为人民币8.15亿元，较去年上半年的人民币7.6亿元增长7.2%；其他收入为人民币2370万元，较去年上半年的人民币2480万元下降4.4%。

新茶饮的销量与营收快速增长，对比传统乳制品的疲势，消费流行趋势的变动可见一斑。

碧桂园上半年净亏损约为196.5亿元¶

碧桂园公告，截至2025年6月30日止六个月，本集团连同其合营企业及联营公司，共实现归属本公司股东权益的合同销售金额约人民币167.5亿元，归属本公司股东权益的合同销售面积约205万平方米。期内，本集团实现总收入约为人民币725.7亿元，同比减少约28.9%。本集团实现净亏损约为人民币196.5亿元，归属本公司股东应占净亏损约为人民币190.8亿元。

万科上半年营业收入同比下降26.23%¶

万科上半年实现营业收入1053.23亿元，同比下降26.23%；归属于上市公司股东的净亏损119.47亿元。

房地产行业寒意依然明显。

7月网约车订单环比增4%¶

网约车监管信息交互系统发布2025年7月份网约车行业运行基本情况。数据显示，截至2025年7月31日，全国共有392家网约车平台公司取得网约车平台经营许可，环比增加3家。网约车监管信息交互系统7月份共收到订单信息7.87亿单，环比增长4%。

国内外政策动向与市场动态¶

中央汇金上半年增持科创板50ETF等10余只ETF产品¶

8月29日晚间，多只龙头宽基ETF披露2025年中报，中央汇金现身多只ETF的前十大持有人名单。Wind数据显示，今年上半年，中央汇金投资有限责任公司持有的ETF产品数量以及产品份额（除易方达上证50ETF发生份额合并）未发生变化。而其全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司上半年共增持12只ETF产品，包括华泰柏瑞基金、华夏基金、易方达基金、嘉实基金旗下沪深300ETF，华夏上证50ETF，南方中证500ETF，南方基金、华夏基金、广发基金、富国基金旗下中证1000ETF，以及易方达上证科创板50ETF（场内简称：科创板50ETF）、易方达创业板ETF（场内简称：创业板ETF）。根据今年上半年ETF的区间成交额均价估算，中央汇金资产管理有限责任公司增持上述12只ETF累计耗资超2100亿元。

同志们，现在知道该买什么了吧？

不会选股就老老实实跟着国家队买ETF吧。

美国副总统万斯：若特朗普发生意外，已准备好接任总统¶

美国副总统万斯表示，如果特朗普遭遇“严重悲剧”，他已准备好接任总统一职。在接受《今日美国》采访时，万斯谈及特朗普健康状况时说：“如果，天不佑人，发生严重悲剧，我想不出比过去200天的工作经历更好的上岗培训了。”不过，他表示现年79岁的特朗普身体状况良好，尽管近期有人质疑其健康，但仍然保持着“惊人的精力”。

我有点迷糊了，这算是在暗示特朗普健康状况有问题？！

咋的，万斯想学李世民搞一出“玄武门之变”，把特朗普变成太上皇是吧...

美得州州长签署法律确定该州重划国会选区图¶

当地时间8月29日，美国得克萨斯州州长格雷格·阿博特当天签署了一项经州议会批准的亲共和党选区划分法案，最终确定了该州新的国会选区划分图。阿博特表示，共和党希望该法案的签署能为他们在美国众议院多赢得五个席位。8月20日，得州众议院通过关于重划国会选区的法案；23日，得州参议院以18票对11票的结果，通过重划该州国会选区的法案，随后法案提交给共和党籍州长阿博特。

欲要了解此事来龙去脉，请看此视频。

欧盟提议取消美国商品关税推动美方降低汽车关税¶

欧盟委员会在当地时间周四提议取消对美国工业品的进口关税，这是与美国达成的贸易协议的一部分，该协议应能使美国对欧洲汽车征收的关税追溯降低。此项提议是落实美国总统特朗普与欧盟委员会主席冯德莱恩于7月27日达成的框架协议的第一步。根据该协议，欧盟接受15%的广泛关税以避免破坏性贸易战。美方此前已同意自欧盟立法提案提交当月首日（即8月1日起），将对欧盟生产汽车的关税从27.5%降至15%。

欧盟取消美国工业品的进口关税，只会加快摧毁缺乏廉价俄国能源滋养的欧洲工业。欧盟自废武功，到头来还得吞下15%的广泛关税和15%的汽车关税，很难说是赢家。

广东省加快发展人工智能、机器人、集成电路等产业形成一批新的投资热点¶

8月29日，广东省人民政府办公厅印发《广东省加快扩大工业有效投资实施方案（2025—2027年）》。方案提出，抢抓新赛道投资热点。近期瞄准固态电池、石墨烯、碳纤维、灵巧手、AI眼镜、AI玩具、AI手机、电动垂直起降飞行器、康复辅助器具、医疗机构制剂、智能传感器、光芯片、6G移动通信设备、稀有金属及稀土功能材料、现代化海洋牧场装备、游艇等前沿技术和产品，加快发展人工智能、机器人、集成电路、新型显示、先进装备、新材料、新型储能、生物医药、生物制造、低空经济、智能终端等产业，系统推进产业交叉融合、技术迭代、产品开发和规模化应用，形成一批新的投资热点。

银行“二永债”发行再加速，7月来新发规模近3000亿¶

步入下半年，“二永债”发行再度提速，7月以来全市场新发规模已达2972亿元。今年，银行资本补充需求加速释放，而中小银行表现尤为活跃。企业预警通数据显示，截至8月28日发稿，近两个月内已有超过22家商业银行通过发行二级资本债或永续债（下称二永债）来补充资本。发行主体类型来看，虽然国有银行在二永债的单笔发行规模上仍占据主导地位，但中小银行的发行个券只数正不断攀升。对于二永债在债券一级市场活跃度的提升，开源证券银行首席分析师刘呈祥告诉记者，受权益资产表现影响，债市近期利率波动较大；因而，中小行“前瞻”发行二永债的举措可助其优化融资成本。并且需求端来看，在“资产荒”环境中，部分投资机构对银行二永债的配置偏好提高，也为该品种侧面提供了相对理想的发行时机。

鸿鹄基金二期已基本完成建仓¶

新华保险高管在中期业绩说明会上透露，千亿级险资私募基金麾下的鸿鹄基金一期自运作以来，基金投资收益指标高于基准，鸿鹄基金二期已经基本完成建仓。

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机构观点¶

经济增长或将取代通胀成为美联储的首要任务¶

加拿大皇家银行资管部门BlueBay首席投资官马克·道丁在研报中表示，未来几年美联储可能会将经济增长置于通胀之上，这种情况短期内可能对风险资产构成支撑。道丁表示，如果未来几年美联储更倾向于优先考虑经济增长而非抑制通胀，“不会感到太惊讶”。但他同时指出，若未来12个月的政策宽松导致美联储后期需要更激进地加息来控制物价风险，资产估值可能面临更大不确定性。

季节性疲软叠加估值高企美股九月面临惊涛骇浪¶

担心美股牛市已接近不可持续水平的投资者，很快将迎来新的担忧。下周，日历将翻到美股历来最疲软的9月份，投资者还将迎来最新的非农数据和两项通胀数据，然后美联储将做出备受关注的政策决议。与此同时，特朗普持续打击美联储独立性，并呼吁大幅降息。考虑到标普500指数自5月初以来已上涨17%，多头进入九月时的处境尤为危险。当前估值已达到预期盈利的22倍，与互联网泡沫末期的水平相当。根据巴克莱策略师的说法，依靠趋势而非基本面进行交易的程序化交易员对美股的持仓接近最高水平，对冲基金的股票仓位已十分拥挤。美国银行分析师Paul Ciana统计，自1927年以来，标普500指数在九月下跌的概率为56%，平均跌幅1.17%。在总统任期的第一年中，九月下跌概率上升至58%，平均跌幅1.62%。

或是加仓好时机。

瑞银下调瑞士2026年经济增长预期关税冲击引发担忧¶

瑞银集团下调了对瑞士明年经济增长的预测，并预计只要美国总统特朗普39%的关税政策持续有效，该国经济将遭受持久影响。根据周五发布的报告，瑞银分析师目前预计，经大型体育赛事调整后的2026年国内生产总值将增长0.9%，低于此前1.2%的预测值。分析师补充称，若瑞士未能与美国达成协议，明年经济增长最多可能削减0.4个百分点。经济学家表示，失业率上升和工资增长乏力可能加剧经济放缓。

财料¶

外卖江湖“三国演义”¶

居民“存款搬家”情况如何来看央行存款“大数据”怎么说¶

实盘投资组合表现¶

为检验组合投资可靠性，自8月25日始实盘运作“永久组合”和“全天候组合”。今后每周末将在本栏目进行过去一周投资情况的汇报。

关于“永久组合”的相关信息，请参阅这篇专栏。

不过，实际运行中的组合配比与专栏内容有所不同，以下方表格为准。

基金编码	基金名称	基金类型	投资标的	占比
288201	华夏货币B	货币型基金/被动型基金	银行同业存单与短期利率债	25%
000216	华安黄金易ETF联接A	指数型基金/被动型基金	黄金9999	12.5%
165513	中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A	QDII型基金/主动型基金	大宗商品(主要为黄金或原油)	12.5%
003358	易方达中债7-10年期国开行债券指数A	指数型基金/被动型基金	中长期中国国债	12.5%
004998	长信全球债券人民币	QDII型基金/主动型基金	中短期美国国债	12.5%
007856	易方达中证800ETF联接A	指数型基金/被动型基金	A股优质企业兼顾价值与成长	5%
013402	华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A	指数型基金/被动型基金	中国科技龙头企业	5%
161125	易方达标普500指数人民币A	指数型基金/被动型基金	美国核心企业	5%
161130	易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)	指数型基金/被动型基金	美国科技龙头企业	5%
006282	摩根欧洲动力策略股票(QDII)A	QDII型基金/主动型基金	欧洲优质企业	5%

以上配比近三年回测结果：整体收益率为34.36%，最大回撤 (1) 为4.25%，夏普比率 (2) 为1.67，波动率 (3) 为5.06%，收益回撤比 (4) 为8.07。

表示组合净值从最高到最低的下降幅度。指标越小越好，最大回撤越大则风险控制能力越差。
表示每承受一单位风险，预期可以拿到多少超额收益。指标越大越好。夏普比率越大则组合性价比越高。
表示收益率变化程度的指标，更直观的表现就是风险。指标越小越好。波动率越大则风险也越高。
表示组合收益与回撤的比例。指标数值越大越好。收益回撤比越大则组合盈利能力和控制风险能力越好。

关于“全天候组合”的相关信息，请参阅这篇文章。

当然，实际运行中的组合在资产选择上更加倾向中国资产，实际组合配比为下方表格。

基金编码	基金名称	基金类型	投资标的	占比
003358	易方达中债7-10年期国开行债券指数A	指数型基金/被动型基金	中长期中国国债	40%
007485	博时中债3-5年国开行A	指数型基金/被动型基金	中期中国国债	15%
000216	华安黄金易ETF联接A	指数型基金/被动型基金	黄金9999 (大宗商品的代表)	15%
008163	南方红利低波50ETF联接A	指数型基金/被动型基金	A股优质红利企业	10%
013402	华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A	指数型基金/被动型基金	中国科技龙头企业	10%
161130	易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)	指数型基金/被动型基金	美国科技龙头企业	10%

以上配比近三年回测结果：整体收益率为39.24%，最大回撤为3.78%，夏普比率为1.83，波动率为5.25%，收益回撤比为10.37。

以下是上述两个组合的实盘运行情况（截至2025年8月29日）：

组合名称	期初金额	期末金额	累计收益	资金加权收益率
永久组合	6541.19	6591.12	49.93	0.76%
全天候组合	3470	3472.52	2.52	0.07%

2025年8月30日 每周财经情势回顾¶