2025年8月2日 每周财经情势回顾¶
风险提示
投资有风险，入市需谨慎。
以下内容均为个人观点，不构成投资建议。
中国¶
中美瑞典经贸谈判¶
7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。
何立峰表示，下一步，双方应继续按照两国元首通话重要共识，充分发挥好中美经贸磋商机制作用，不断增进共识、减少误解、加强合作，进一步深化对话磋商，不断争取更多双赢结果。
美方表示，稳定的美中经贸关系对两国乃至全球经济具有重要意义，愿与中方一道，继续通过美中经贸磋商机制协商解决经贸领域分歧，推动取得更多磋商成果，进一步稳定美中经贸关系。
中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29日说，根据中美双方共识，双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。
参考双方通稿措辞可见：本次瑞典谈判，中美双方虽就进一步延长各自关税暂停措施达成了一定共识，但就中美经贸进一步发展的问题可能仍有较大分歧。
同时，请注意李副部长的措辞，“继续推动”，这意味着双方关税暂停的展期仍需要两国领导层进一步确认。中美关税政策在双方确定展期前仍有变数。若无法顺利展期，中美双方的关税暂停措施将于本月中旬结束。
《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，即美方暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施后，美国对华算术平均关税为53.07%，中国对美算术平均关税为32.94%。
推进建设全国统一大市场¶
国家发改委表示，围绕全国统一大市场建设，国家发改委将深化要素市场化配置改革，完善全国统一电力市场体系，培育全国一体化数据市场，协同推进统一开放的交通运输市场建设。
同时，国家发改委将依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范招标投标，加强对中标结果的公平性审查，规范地方招商引资行为，加强招商引资信息披露，扎实开展市场准入壁垒清理整治行动。
尽管建设全国统一大市场和深化要素市场化配置改革已是老生常谈。
但，本次国家发改委的表态仍然透露了一些全新的举措：
- 治理企业无序竞争 “外卖大战”鸣金收兵 三方紧急表态抵制不正当竞争 / 新能源汽车企业停止恶意价格战
- 重点行业产能治理 深化行业“反内卷” 重点关注钢铁、煤炭、光伏等产业
- 规范招投标 规范地方招商引资行为 清理市场准入壁垒 地方招商引资竞争降温 清除地方保护主义壁垒
恢复征收债券利息收入增值税¶
财政部、税务总局公布国债等债券利息收入增值税政策的公告。自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。
恢复征收债券利息收入增值税并不是为了扩大税源，实际上是调控债券市场价格水平和抑制债券市场泡沫化。
今后，中长期债券的收益率可能会有所上升，扭转此前长端利率偏低的局面，从而令中国国债收益率曲线重新趋于合理。
美国¶
特朗普对等关税生效时间继续延迟 多国基准关税确定在10%-41%不等¶
当地时间周四晚上，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对从67个贸易伙伴出口至美国的商品征收10%至41%不等的关税。
新关税在8月7日才正式生效，这给了各国另一个试图通过谈判降低关税的窗口。白宫官员表示，他们希望在新的关税实施日期8月7日之前与各国达成更多协议。
美联储7月不降息 继续按兵不动¶
7月31日凌晨美联储召开议息会议，决定维持联邦基金利率（上限）不变，连续第五次按兵不动。
FOMC (1) 声明认为，目前美国通胀仍然偏高，且由于特朗普关税政策与大而美法案影响，经济增长不确定性大，因此美联储判断不急于降息。
- 联邦公开市场委员会
7月非农数据大幅低于预期 5月6月非农数据遭大幅度下修¶
7月非农就业人数增加7.3万人，远低于几乎所有经济学家的预期，而失业率则上升至4.2%，与市场预估中值一致。
与此同时，前两个月数据大幅下修，合计减少了25.8万个岗位，引发市场巨震，彻底改变了近期的就业叙事。修正后，三个月的平均新增就业从15万个骤降至仅3.5万个。
数据反映，就业增长面较窄，私人教育和医疗行业增加7.9万个岗位，而其他多数行业则就业下降或增幅不大。制造业就业连续第三个月下滑，整体就业人数降至三年多来的最低水平。
受此影响，美国债市大涨，因交易员大幅上调对美联储降息的押注。截至8月1日晚，两年期美债收益率暴跌近20个基点，至3.76%。黄金暴涨近2%，收盘报3363.03美元。比特币暴跌近2%，收盘报113297美元。美指日内跌1.24%，标普500指数跌近2%。利率期货显示，9月美联储降息的概率跃升至88%，而周四晚间仅为40%。
特朗普对此表示，非农就业数据被操纵，目的是让特朗普和共和党人难堪，已指示团队立即解雇劳工统计局局长，强调就业数据应当公平准确，不能为政治目的而操纵。
美联储理事库格勒将于下周辞职 特朗普迎来任命先机¶
美联储表示，美联储理事库格勒将于下周辞职。库格勒已向美国总统特朗普递交辞呈，将于下周五（8月8日）卸任。
这为特朗普提前提供了一个机会，使其能够提前任命一位青睐的候选人，该候选人可能会担任央行领导层职务。如今，特朗普将有机会立即任命一位理事，以向主席鲍威尔施压,并且这位理事有可能接替鲍威尔的职位。
对此，特朗普周对记者表示，“我认为库格勒的辞职，是因为她与美联储主席鲍威尔在利率问题上存在分歧。美联储理事会现在有了一个空缺席位，我对此感到非常高兴。”
从过往立场看，库格勒算得上是美联储理事中最为鹰派的官员之一。如果她本人出席了本周的议息会议，大概率也会对美联储本周按兵不动的决定表示赞同。
库格勒曾担任美国劳工部首席经济学家，于2023年由拜登任命为美联储理事。